Эта одна из самых парадных московских площадей своим названием обязана расположенным на ней театрам: всемирно известному Большому театру, Малому театру и Российскому академическому молодежному театру.
После пожара 1812 года, когда сгорели расположенные в этом месте постройки, на пепелище был спланирован симметричный архитектурный ансамбль в стиле позднего классицизма — по периметру широкой площади расположились здания Большого и Малого театров, дом Челышева, доходный дом Полторацкого и другие.
Автором проекта был известный архитектор О. И. Бове, который в то время руководил восстановлением исторического центра Москвы . В начале XX века дом Челышева сменила гостиница «Метрополь», на площади был разбит сквер. В 1919-1991 годы Театральная площадь называлась площадью Свердлова.
В 1923 году к 100-летию со дня рождения А.Н. Островского напротив Малого театра был заложен, а в 1929 году установлен памятник писателю.
Также на площади расположены два фонтана, один из которых был построен к 850-летию Москвы.